Tristetea indicelui imobiliar oficial

A aparut indicele imobiliar oficial; asa cum banuiam, este o bataie de joc la adresa inteligentei romanului.

Renderman a reusit cu succes sa ajunga la aceeasi concluzie, fara sa fie nevoie de bani publici si doi ani de pregatire.

Indicele are o deficienta majora: este neclar. Formularea este ambigua, de genul "preturile din trimestrul I 2010 fata de anul 2009". Preturile sunt exprimate intotdeauna la o data precisa: exista un pret la 31 martie, un pret la 31 decembrie; exprimarea "preturile au scazut in trimestrul I 2010" nu are niciun sens. Despre ce preturi e vorba: preturii medii, mediane? Mister total.

Daca INS a ajuns la concluzia ca preturile au scazut cu 3.96% inseamna ca a determinat cu exactitate un pret pe mp (mediu sper) in 2009 si un pret pe mp in trimestrul I 2010. Procentul de 3.96% nu a aparut din senin; INS cunoaste foarte bine preturile medii de tranzactie.

Care este motivul pentru care INS tine aceste preturi secrete? Ce s-ar face bietii romani cu informatie reala si transparenta la nivel de tranzactie? Mare noroc ca exista institutii platite din bani publici care ne feresc de astfel de vesti proaste.

Completez cu o observatie excelenta a lui Alex:

Presupun ca INS lucreaza doar in RON, asa ca preturile caselor au fost evaluate tot in RON. Ceea ce poate fi o mare diferenta fata de ceilalti indici care sunt toti exprimati in EUR (ma rog sunt firme private e treaba lor cu ce moneda lucreaza).

Ce e interesant e ca leul s-a APRECIAT fata de euro la cursul mediu din T1 2010 (4.1155) fata de cursul mediu din 2009 (4.2372). Variatia de curs a fost de 2.90%- ceea ce inseamna "grosso modo" ca INS ne spune ca preturile in EURO au ramas stabile (o scadere de 1% in EUR,un pic mai mult in Bucuresti in jur de 3%).

Ce e si mai interesant e ca in T2 cursul mediu al leului va arata o depreciere fata de euro (cursul mediu va reveni undeva peste 4.20), asa ca daca preturile in euro nu au o variatie mare e posibil ca indicele INS sa arate chiar o crestere a preturilor (in RON bineinteles). O sa sara in sus toti analistii ca INS face jocul imobiliarilor :)

Reactia BNR

Frustrarea BNR este simplu de inteles. 3 ani de eforturi in reducerea inflatiei, de lupta lunara cu procente din IPC au fost sterse cu buretele in 2 zile de decizia Curtii Constitutionale.

Fara a gresi prea mult, putem presupune ca ciclul de relaxare a politicii monetare se incheie acum.

In conditiile cresterii TVA cu 5 puncte procentuale, inflatia va creste cu cel putin 1 - 2 pp, daca nu chiar mai mult. BNR nu poate mentine dobanda de politica monetara la acest nivel de 6.25%, deoarece va intra pe teritoriul dobanzilor real negative, cu consecinte drastice asupra capitalizarii sistemului bancar.

Bogdan Glavan afirma foarte corect ca preturile nu vor creste in conditiile in care nu ar exista o emisiune monetara suplimentara. Perfect adevarat, dar va exista emisiune monetara suplimentara. Vor exista agenti economici care pur si simplu nu vor putea suporta pe costuri cresterea TVA si vor dori sa-si incerce "norocul" prin cresterea preturilor. Nu este corect ca o banca centrala sa le refuze aceasta optiune.

BNR are acum o sansa sa re-aseze cursul pe un nou nivel de rezistenta, in conditiile in care tinta de inflatie este compromisa. 6 este poate un nivel excesiv, iar astfel de declaratii din partea reprezentantilor BNR sunt hazardate.

Exista totusi un risc major - luate separat, cresterea taxelor, cresterea dobanzilor la lei si aprecierea euro sunt probleme care pot fi depasite. Daca apar toate deodata, s-ar putea ca efectul asupra economiei sa fie semnificativ.

Cresterea TVA si inflatia

Nu pot decat sa spun - "In sfarsit!". Din punctul meu de vedere Guvernul s-a zbatut 1 an  incercand sa amane inevitabilul. Intr-o lume ideala, TVA ar fi crescut in 2007 si pana in 2009 s-ar fi marcat toate pierderile, pentru ca din 2010 macar sa oprim scaderea.

Cresterea TVA nu este nici pe departe dezastrul anuntat de corul de bocitoare din presa / TV. Suntem amenintati cu cresteri monstruoase de inflatie, cu exodul in masa al afacerilor si alte grozavii.

Da, va exista o cocoasa a inflatiei in iulie - august si atat, iar preturile vor creste cu mai putin de 5 puncte procentuale, daca guvernul / BNR nu vor face greseli majore de finantare a deficitului. Veniturile in scadere si puterea redusa de cumparare vor tine preturile sub control; vanzatorii sunt liberi sa creasca preturile cu 20% pe timp de criza, la fel cum sunt liberi sa dea faliment.

Am mari dubii ca investitorii vor fugi in masa din cauza cresterii TVA - nu s-a intamplat in Ungaria, nu s-a intamplat in Letonia, nu se va intampla nici in Romania. Da, va fi greu, dar nici pe departe dezastrul anuntat. Romania a cazut prea de sus, de la +7% in 2008, insa sunt mai multi care au pus umarul la aceasta performanta, accelerand spre prapastie in 2007 - 2008. Ceea ce este jenant este ca tocmai reprezentanti ai BNR creează asteptari inflationiste de 10% - 12%, fara sa explice de unde au scos cifrele respective.

In Ungaria, o crestere de 5 puncte procentuale a TVA a dus la o crestere de 2 pp a inflatiei; pacat ca Banca Nationala a Ungariei nu a aruncat cu predictiile catastrofale in populatie.

Exista si o alta parte buna a acestei masuri - limiteaza optiunile statului. Scaderile de salarii au fost tot timpul insotite de ideea ca "oricand putem creste taxele daca ceva nu merge bine". Acum au crescut taxele; daca nici in aceste conditii nu se tine deficitul sub control si nu se restructureaza fortat sectorul public, singura solutie ramane incetarea de plati. Nu cred ca Romania va beneficia de prea multa intelegere si de pachete de salvare suplimentare din partea UE.

Aversiunea la nedreptate

Pe 18 mai imi exprimam scepticismul despre masurile guvernului; masurile au esuat. Deja am trecut peste nivelul simplu al aritmeticii economice - impunerea unor astfel de masuri necesita o oarecare indemanare sociologica.

O teorie sociologica foarte aplicabila in cazul de fata se numeste "aversiunea la nedreptate" - teoria sugereaza ca grupuri de oameni fac alegeri care sa minimizeze inegalitatea, indiferent de legile impuse de necesitati contabile de maximizare a veniturilor.

Masurile economice luate de Guvern au avut o imagine publica foarte proasta - au fost prezentate ca o pedeapsa limitata la bugetari si la pensionari, in conditiile in care intentiile guvernului au fost de a nu creste somajul.  Din pacate, nici macar maimutele nu "functioneaza" dupa acest principiu.

Pe scurt - este aproape imposibil de impus un astfel de sacrificiu unei categorii cu putere. Chiar daca este mai ineficient si mai rau pentru toata lumea, cresterea inflatiei, a taxelor sau devalorizarea leului sunt masuri mai acceptabile social, chiar daca mult mai proaste din punct de vedere economic.

Sper ca Guvernul nu va mai paria totul pe o carte - scaderea salariilor si se va folosi un mix mai exchilibrat -  10% din curs, +3 puncte la inflatie, + 4 - 5 puncte in plus la TVA si daca avem noroc o reducere a taxarii directe pe munca. Astfel, capra vecinului ramane in viata si ambii vecini sunt mai saraci.

Goldman Sachs despre campionatul mondial de fotbal

Goldman World Cup 2010

Noua risipa de bani publici - indicele imobiliar oficial

Avem un exemplu graitor despre cum apare deficitul bugetar - timp de 2 ani s-au risipit bani publici pentru ca INS odata la 3 luni sa produca un PDF frumos colorat, in care sa spuna - "preturile cresc, stagneaza sau scad". Un fel de cotele apelor Dunarii, in varianta prescurtata.

Informatiile oferite de INS nu au nicio valoare daca doar se rezuma la indicatori de tendinta - indicele lui Renderman este mult mai util in acest sens, la fel ca si orice alt indice produs de orice alta agentie imobiliara.
Mai mult decat atat, oricine isi poate da seama de tendinta citind din ziare rubrica de imobiliare odata la 3 luni.

Pe scurt, daca intr-adevar indicele imobiliar va publica doar tendinte atunci este o bataie de joc. Nu ofera nicio valoare adaugata iar piata imobiliara va ramane in continuare netransparenta si blocata.

Am citit acum cateva zile cateva declaratii publice ale domnului Isarescu:

• Boomul imobiliar nu a fost la nivelul intregii tari, ci in cateva orase;
  
• Nu stiu in ce masura putea fi salvata piata imobiliara, care si asa nu a nascut imobile foarte frumoase.

Se pare ca cei de la INS nu au primit mesajul si inca mai continua eforturile de resuscitare a pacientului imobiliar.