vineri, 27 martie 2009

Greul de abia începe

Presa română a fost aproape de euforie zilele trecute, plină de declarații festiviste ale autorităților:
  • s-a agreat un acord cu FMI, suma este decentă iar condițiile bune;
  • guvernatorul Isărescu vede creștere economică;
  • investitorii speră la creșterea prețurilor activelor;
  • băncile au agreat neoficial să țină banii în România - nu știm în ce condiții;
  • guvernul se pregătește să mai scadă ceva taxe;
  • leul se pregătește să spargă 4.20, în jos.
Mai să cred că toată criza e în urma noastră.

Rămân totuși niște probleme:
  • reducerea RMO la euro pare sigură; banii vor ieși din țara.
  • România a ajuns necompetitivă la nivelul ei de dezvoltare, datorită bulei activelor și a forței de muncă;
  • sectorul privat are un serviciu al datoriei dificil în acest an;
  • băncile încă nu au încredere în economie pentru a o credita.
Împrumutul FMI a venit la timp, însă există o neîncredere a băncilor în economie, care nu va duce la creșterea creditării așa cum ne așteptăm. Va urma frica clienților de a mai lua credite.

Băncile române au greșit când au pariat nepermis de mult pe umflarea exponențială a creditului, mai ales cel în valută. Krugman are o propoziție memorabilă în acest context: "Confidence is low because people have become realistic."

Principalul risc extern este deflația din UE, care din cauza politicilor nepotrivite ale BCE are mari șanse să se declanșeze, iar exporturile românești vor fi în continuare lovite. Pe frontul "de-acasă", reducerea creditării va adânci recesiunea.

România mai poate încă relaxa politica monetară, dar nu mai poate utiliza în niciun fel pârghiile fiscale.

7 comentarii:

witty spunea...

Termenii astia - 'imprumut', 'acord stand-by' cu FMI - sunt eufemisme.

Adevarul adevarat este ca FMI a "beilauat" Romania.

Chiar, e timpul sa adoptam neologismul (barbarismul?) asta: beilaut (aka bail-out)!

Mihai spunea...

de acord, dar a facut-o (salvarea) inainte de un eventual dezastru, evitat la mustata.

conditiile au fost bune, deficit mare, au vorbit cu bancile.

mi se pare ca cei interesati chiar au facut eforturi considerabile in sensul sustinerii tarii.

witty spunea...

Cei de la Wall Street Journal au gasit un sinonim (mai elegant in ce priveste) pentru bail out:

"Romania Agrees to a Rescue"

http://online.wsj.com/article/SB123793398829031083.html

MIA spunea...

De ce să mai adoptăm un termen nou câtă vreme în timpul guvernării Văcăroiu "preluarea de arierate la bugetul de stat" s-a făptuit de 3 ori ?

Noi am fost înaintea americanilor adepţii a aşa ceva ... :)

Mihai spunea...

MIA, mi-ai citit gandurile, chiar vroiam sa scriu un post despre asta.

Toti comentam cu oarecare "evlavie" de ce-au mai facut americanii, dar uitam ca:

- la noi statul a cumparat active neperformante (complexe rezidentiale, etc);
- statul vrea sa infiinteze un nou SIF, aka TARP in varianta romaneasca;
- BNR a recurs la quasi QE pentru finantarea deficitului bugetar in ianuarie - martie 2009.

ionut spunea...

Mihai

"mi se pare ca cei interesati chiar au facut eforturi considerabile in sensul sustinerii tarii."

Pai "cei interesati", in primul rand, au fost ... bancile!
Fara imprumut, pentru ele cel putin, era destul de "groasa" situatia.
S-au dat destule asigurari( formale desigur) ca banii nu vor fi repatriati.
Ce se intampla insa daca BNR "se prinde" de repatriere si opreste scaderea RMO?

Mihai spunea...

Vedem maine, pe 31.03.2009 ce se intampla cu RMO.